中小企业如何备战创业板

　　创业板的“门槛论”

　　虽然创业板即将推出，对于中小企业来说，尤其是对那些想上市、却又达不到中小板或主板上市条件的企业，可以说是一个利好消息。但就当前的现状来看，创业板推出初期，短期内很难达到比较大的市场规模，就融资来看，尽管我国有很多中小企业都有此需求，但是创业板也只能满足一小部分企业。

　　这就不得不从登陆创业板的“门槛”谈起。根据日前证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中对上市发行人的准入门槛是，净资产在发行前不少于2000万元，在创业板发行后的股本总额不少于3000万元。同时对财务状况上的标准是，企业在最近两年连续盈利、净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年净利润不少于500万元、营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。

　　相比主板上市后5000万的股本要求，创业板在门槛上已经降低了很多，但是，由于这些中小企业质量的参差不齐，能够达到上市标准的企业为数并不多。

　　“我认为市场准入对企业盈利方面的要求还算比较高的。”李永森说，尽管创业板比主板或中小板的门槛确实是降低了，但是有相当一部分有发展潜力的企业还是会被挡在门外，他们的融资需求很难从资本市场上得到满足。

　　创业板开设的本身实际上一个重要的目的就是为中小企业提供融资的渠道，特别是为创业型公司上市所设置的，但这并不意味着鼓励所有的企业都要到资本市场上去融资，也并不是所有企业都有能力上市，对此设置市场准入门槛是非常有必要的。“但随着将来创业板发展的逐渐成熟，从我国中小企业的自身发展规律的角度来看，应该对企业的当前盈利能力给予进一步降低门槛，以便让更多的有发展潜力的公司有上市的机会。”李永森表示。

　　也有专家这样认为，虽然名字叫创业板，但其实质是一个成长板，更适合那些走过创业初期，进入成长期的企业。因此，这个门槛不能过低，更不要与国外的创业板简单来对比。

　　相关调查显示，目前全球有40多家创业板市场，其中有13家是在2002年后新设立的。但是除了美国的纳斯达克市场比较成功以外，大部分创业板市场都发展得并不好，而上市公司的质量严重参差不齐是一大原因。

　　国内创业板推出后，能否成为成功的又一典范？经济学家孙飞表示，就中国的特殊背景来看，中小企业比较多，创业板推出后，在企业资源上比较有优势。“相比香港、新加坡以及其他的一些海外市场，我国未来上市资源方面是比较丰富的，尤其是中国经济处于高速发展中，很多能够上市的企业也是比较优秀的。”

　　“但海外市场一些法律法规比较完善，境外的资本市场市场化程度更高、监管体系更健全，这是海外资本市场的优势。我国的创业板正在推出的过程中，可能会存在一些问题，还不够完善，这是发展中的必然。”孙飞表示。其中，他特别建议，“我国资本市场发展到现阶段，应该加快市场化步伐，让一些有潜力的中小企业通过市场的评估能够上市，而不是通过行政审批。”

　　在孙飞看来，我国创业板推出后肯定能获得一个比较大的发展空间，因为中国企业资源非常丰富，中国国民经济也在保持持续高速增长。但值得一提的是，我国资本市场的监管体系、监管制度和发行制度，以及信息披露等等跟国外相比还是有很大差距，还没有完全跟国际接轨，没有完全市场化。不过，“从长远来看，我国的创业板未来的发展前景是很好的。”